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加盟羅萊家紡能賺錢嗎?

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  紡織行業可簡單分為三類:家用紡織、工業紡織和服裝。據中國紡織工業協會資料統計,在西方發達國家,三類紡織品的消費市場份額平分秋色,各佔三分之一比重,而在我國,家紡產品的消費市場份額僅佔10%,市場潛力十分看好。從行業利潤來看,紡織行業的平均利潤為3%,而家紡產品的平均利潤則達到30%,遠遠高於行業平均利潤,無愧為紡織行業中的翹楚。
  羅萊家紡作為國內床上用品行業的龍頭企業,自1992年成立以來,一直專註於以床上用品為主的家用紡織品的研發、生產和銷售。在家紡行業競爭日益激烈的今天,羅萊家紡脫穎而出,成為唯一一家獲得上市批准的家紡企業,打造a股市場家紡行業第一股使得羅萊家紡儼然成了家紡行業中一顆璀璨耀眼的明星。此次羅萊家紡上市計劃發行3510萬股,擬募集資金5.2297億元,主要用於生產基地的擴建、營銷網絡的建設優化以及設計研發的投入,這對於羅萊家紡未來的發展無異於如虎添翼,將更加有利於鞏固公司在行業中的地位。
  優勢背後的不足
  從羅萊家紡公布的招股說明書來看,公司近幾年各項重要財務指標均領先於同行業,具有明顯的競爭優勢。但是,正如俗語說:金無足赤,人無完人,對公司來說亦是如此。在公司漂亮的財務指標背後,我們也會發現一些美中的不足:
  首先,公司2006年底的一次股權轉讓一直備受外界質疑。當時公司股東顧慶生以500萬元的低價轉讓了所持38.53%的股權,但是按照當時凈資產價值,該筆股權對應價值為4785萬元。交易價格遠遠低於公允價值,引起外界紛紛猜測。而招股說明書解釋為,顧慶生自2002年5月出資設立羅萊家居(羅萊家紡前身)后,從未參與羅萊家居的經營管理。此種解釋顯然不能使人信服,因為據相關法律規定,出資人並不一定要參與公司的經營管理,在對經營成果的分配上應該堅持“同股同權”的原則,與是否參與經營管理無關。因而其中蹊蹺不能不令人遐想。而從接受轉讓的兩家公司南通眾邦投資管理有限公司和偉佳國際企業有限公司的股權結構我們發現,實際上兩家公司是同一人實際控股,也是羅萊控股的實際控股人薛偉成先生。據相關人士分析,這也許就是兩位投資人之間為交易避稅而共設的幌子。因為據稅法規定,股權轉讓協議屬產權轉移書據,立據雙方應按協議價格的萬分之五繳納印花稅,而對轉讓主體顧慶生而言,由於個人轉讓股權的所得屬於財產轉讓所得項目,應繳納個人所得稅。由此看來,兩者為了達到共同避稅之目的,把協議價格壓低的可能性還是非常大的。
  2006年末羅萊家紡股權轉讓圖
  其次,公司關聯交易現象比較普遍。在原材料採購、產品包裝、銷售、房屋租賃等很多環節都存在着關聯交易的身影,這與公司家族企業的背景密不可分。雖然公司公告稱,關聯交易價格是公允的,但是關聯交易的存在確實在一定程度上促進了公司凈利潤的增加卻是不爭的事實。例如,公司在2006年11月全資收購銷售公司之前,與羅萊控股的關聯銷售為公司2005年凈利潤增加94萬元,為2006年凈利潤增加5.9萬元。而財務報表中,其他應收款項和其他應付款項數額較大,但公司未給予更加明細的報告和合理的解釋,讓關聯交易的疑雲瀰漫不散。
  再次,公司享受的所得稅稅率優惠的變化對公司凈利潤的影響較大,換句話說,如果公司沒有享受國家所得稅稅收的優惠政策,則公司獲得的凈利潤要比現在的數值小。
  由於公司系設在國家經濟技術開發區的生產型外商投資企業,享受國家稅收優惠政策,2002-2003年度免征企業所得稅,2004-2006年度減半徵收企業所得稅,執行7.5%的所得稅率,2007年執行15%的所得稅率,2008年執行18%所得稅率,公司的所得稅稅率逐年提高。那麼所得稅變化對凈利潤的影響程度到底有多大呢?我們可以從具體數值中得到一個直觀的認識,據計算,若公司不享受所得稅稅收優惠政策,則公司2008年1-6月的凈利潤將減少513萬元,2007年度凈利潤將減少2308萬元,2006年度凈利潤減少1529元,2005年度凈利潤減少984萬元。換一個角度講,稅收優惠政策對公司凈利潤的貢獻率,2008年1-6月為10%,2007年度為27%,2006年度為31%,2005年度為35%。可見,稅收優惠對凈利潤的影響是何其之大,從趨勢上看,隨着稅收優惠政策的力度逐漸降低,對凈利潤的影響程度也是相應逐漸減小的,因此,當2009年公司所得稅率提高到20%以後,稅率優惠對凈利潤的貢獻也會進一步減小,公司利潤的獲得在更大程度上還是要依靠自身競爭實力的提高。
 

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