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2007中國企業股市融資之道

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  中國股市的改良源於監管層的多項舉措。首先是加強基礎性制度建設。股權分置改革、上市公司清欠工作相繼接近尾聲,建立了上市公司治理和信息披露制度,上市公司結構趨於合理、經營穩定性增加,規範化運作水平得到很大提高,為進一步完善國內資本市場運行、約束機制奠定了堅實基礎。

  其次是改善股市結構和質量。多支優質大盤藍籌股的上市,釋放了一大批業績優良、經營穩定的上市公司的潛力,使得優質股成為市場追逐的焦點,改善了股市結構,並使得股市的穩定性得到加強。

  第三是提升市場效率和活力。證監會相繼推出交易所交易基金、權證、上市公司債券、分離交易的可轉換公司債券等固定收益類產品,還成立了中國金融期貨交易所,準備推出股指期貨,繁榮了金融衍生品市場。通過一系列的組合拳,證券市場的效率和活力均大大提升。

  2007年關注熱點。

  在年初召開的全國第三次金融工作會議上,證監會主席尚福林確定了2007年證監會的工作重點,這也將成為市場廣泛關注的熱點。

  從基礎建設看,將推進多層次市場體系建設,以主板市場為主,推進中小企業板塊和創業板市場建設;同時構建統一監管的全國性場外交易市場,加強對非上市公司的監管;還要推動建立統一互聯的債券市場;推出股指期貨,更好地發揮期貨市場功能;加快市場法規體系和執法機制建設,以提高執法效率。

  從證券機構監管看,加強對證券經營機構和證券服務機構的監管,加強對基金活動和基金人員的監管,全面提高規範化運作水平;完成證券公司的綜合治理工作;支持證券公司進行產品、服務和組織創新,推進行業整合;豐富基金產品類別,推進封閉式基金轉型與創新,開展專戶理財試點;推動各類合規長期資金進入股市,促進機構投資者發展。

  從上市公司監管看,努力提高上市公司質量,加強上市公司基礎性制度建設,完善日常監管;完善轄區監管責任制、綜合監管體系以及直接融資和再融資制度,推動市場化的併購重組,從增量和存量兩個方面改善上市公司結構;切實提高資本市場財務會計信息披露質量,加強對上市公司和證券期貨經營機構執行新會計準則的監管。

  從國內外交流看,推進對外開放,逐步擴大中國資本市場的國際影響力;支持境內企業充分利用境內外兩個市場優化資源配置;支持證券、期貨機構在香港設立分支機構;推進基金公司、證券公司QDII試點.

  三大影響因素。

  在股市形勢一片大好的情況下,仍然有三大因素將影響中國股市的後市走向。首先是流動性過剩,股市的向好吸引了過剩的流動性,但寬鬆的流動性帶來的、脫離基本面的股價攀升不僅會麻痹投資者的識別能力,也會降低上市公司有效使用資金的約束機制,對投資者和上市公司而言都存在很大風險。

  其次是消費潛力,中國是全球最大的消費潛在市場,而政府的公共投資有助於給消費者減負而釋放出很高的消費能量,給企業帶來更多的商機,因而對股市的拉動作用非常明顯,股價的上漲也能間接地刺激消費,在消費者和企業之間形成良性循環。

  第三是資本運作,中國股市的繁榮發展將有助於中國企業增加資本市場融資比例,並靈活運用股息政策和公益性投資項目的融資參與等策略,在股市取得優良表現,進而擴大資本市場融資數額。企業還可以通過資本市場開展併購,實現加速擴張。

  對國內大多數企業來說,證券市場並非融資的主要渠道,但隨着股市的持續繁榮,會有越來越多的企業關注證券市場,尋求新的融資渠道。而已經上市的企業則應該着力調整公司制度,共同推進中國股市的健康發展。

  上市融資有門。

  長期以來,國內的股市基本與中小企業絕緣,在監管層對中小企業板塊、創業板市場的大力推動下,以及國際資本尋求擴大與國內企業的合作,上市融資將成為國內企業的重要融資手段。目前國內股市日益規範,整體走勢良好,市場對優質股的追捧有助於優秀公司在資本市場的崛起,這也為中小企業提供了加速發展的空前機遇。

  中國經濟的持續健康發展客觀上也對資本市場提出了要求,要求進一步發揮其資源配置作用,要求通過擴大直接融資比重來優化金融體制,要求資本市場能夠更好地滿足社會日益增長的投融資需求。廣大中小企業應以此為契機,轉變傳統融資思路,調整投融資策略,尋求從資本市場直接融資。

  謀求基金投資。

  國內中小企業一直為融資問題困擾,其中尤以民營企業更為突出,由於擔保問題未得到有效解決,中小企業難以獲得銀行貸款的青睞,而國內風險投資、民間融資等其它融資渠道尚未健全,使得中小企業融資無門。

  現在看來,基金投資將成為國內中小企業的救命稻草。據悉,天津濱海新區將出台金融改革新舉措,於今年6月召開首屆中國企業國際融資博覽會,為國內中小企業和國外私募股權基金提供了交流平台,將促進國際資本的流動,同時也為中國私募股權基金提供了學習國外先進經驗的機會,將有助於培養中國的私募基金市場。

  調整公司制度。

  對於上市公司而言,只有進行內部調整,才能借到資本市場的東風。首先要完善法人治理結構,目前許多公司的法人治理結構徒有外表,董事會、監事會難以發揮應有的作用。上市公司如此,控股公司同樣要引起重視,現在有許多問題不是出在上市公司,而是出在其控股公司,即母公司身上。完善的法人治理結構對於企業融資也有很大的幫助,私募基金、股權基金均看重其規範水平。

  其次要完善股東合法權益保障機制,具體來說就是保護小股東權益,賦予股東更大的的知情權、提案權,建立關聯股東迴避表決、代位訴訟、分類表決等各項制度。而對於外部股東而言,不僅要從股市拿回報,也要從公司內部拿回報,為保障外部股東的這項權益,應建立內部回報制度和賠償制度。

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