基金增倉50% 格力海爾美的被熱捧

　　基金四季度季報顯示，基金行業對家電板塊相關個股進行了高達五成的增持。

　　當前市場處於動蕩期間，家電板塊被認為是收益相對穩定、受經濟周期影響較小的板塊。基金四季度季報顯示，基金行業對家電板塊相關個股進行了高達五成的增持。

　　目前全球家電需求處於平穩增長期。中國是全球最大的家電需求國，佔全球的20%左右，歐洲、北美、日本等發達國家佔全球的50%-60%。發達國家家電市場比較成熟，整體處於平穩增長期。

　　除中國外，全球家電的增長點主要在於南美、印度、俄羅斯、中東、非洲等新興市場,但由於新興市場佔全球家電需求比例較低(20%以內)，其高速增長並不能改變全球市場整體處於平穩增長期的趨勢，預計各主要家電產品的需求年均增長1.6-3.7%。

　　基金增持50%

　　關注家電板塊的還有多家基金。

　　天相投顧的數據顯示，截至2007年四季度末，基金公司重倉持有的家電股市值合計達到75.75億元，與2007年三季度末相比，增長 52.33%；持股數量合計為2.31億股，比2007年三季度末增加5958萬股。從重倉持有家電股的基金家數來看，2007年四季度末，持有格力電器的基金數最多，達到14家，較上季度末增加5家；持有 青島海爾、 美的電器的基金數分別為6家和5家； 同洲電子、浙江陽光的重倉持有基金數都僅有1家。

　　在基金重倉持有的家電股中，新增了同洲電子(002052)、浙江陽光(600261)，小天鵝A(000418)在基金重倉股名單中被剔除。在四季度8家基金重倉持有的家電股中，有3家上市公司股份被增持，分別為格力電器(000651)、青島海爾(600690)、美的電器 (000527)，其中，格力電器增持幅度最大，基金增持該公司流通股3582萬股，占公司流通股本的比重從2007年三季度末的8.97%提高至 15.68%。另外 陽之光 (600673)、賽格三星(000068)被減持。

　　看好製冷行業

　　天相投顧認為，從基金重倉的家電股特點來看，基金對家用製冷行業龍頭格外青睞。2007年四季度基金對格力電器、青島海爾和美的電器持倉增量合計為8208萬股。在基金重倉的家電股中，3家公司股數合計佔比為85.67%，市值佔比為93.62%。格力電器--空調行業龍頭，在國內空調市場份額達35%以上，領先優勢明顯，議價能力強。青島海爾--領先地位突出，冰箱市場居國內第一，家電下鄉中標產品最多的企業，隨着家電下鄉活動在國內逐步開展，公司農村市場佔有率有望進一步提高。美的電器--白電龍頭，家用空調產能規模居於國內第二、全球第三，壓縮機居於全國第一位，商用空調在民族品牌中居第一位。

　　天相投顧認為製冷行業處於景氣初期，業績增長預期明確。另外，原材料價格上漲趨勢短期內難以改變，龍頭企業擁有較強的成本轉嫁能力，有利於淘汰弱勢企業，進而提高市場佔有率。仍然看好家電製冷行業的長期發展。

　　中投證券袁浩然認為：\"家用空調行業72%的產能在中國，由於國外消費者找不到替代，中國企業抗匯率風險能力較強，銷售和利潤率有一定保證，而冰箱、洗衣機行業中國產能僅佔全球47%、35%，抗匯率風險能力稍弱。\"

　　中國空調品牌集中度較高，前三位份額已過50%，行業競爭更趨理性，龍頭企業上下游議價能力很強，而冰箱、洗衣機前五位的市場份額僅46%、50%，行業還需競爭來確立地位，利潤率不穩定。

　　基於此，中投證券對於家電板塊的2008投資策略為：超配空調行業，平配冰箱洗衣機行業，迴避彩電行業。因為空調產品主要表現為漸進式升級；目前72%家用空調產能在中國；品牌集中度相當高。

　　招商證券推薦家電三巨頭的N個理由

　　(1)格力電器：走出獨樹一幟的\"以質控價\"道路

　　√規模效應進一步加強。

　　√內銷強大，有難以模仿和複製的渠道能力。

　　√專業製造令產品品質過硬，走上精品銷售路線。

　　√出口議價能力強。

　　√研發費用投入大。

　　(2)青島海爾：帶領中國品牌行走世界的排頭兵

　　√綜合規模第一。

　　√有強大的國內渠道沉澱。

　　√堅持以自主品牌為主的外銷模式難能可貴。

　　√國際化戰略將借力奧運騰飛。

　　√後續資產注入可期

　　(3)美的電器：品牌具外溢性、親和力和活力

　　√品牌外溢能力突出。

　　√完成資產整合后公司整體實力再上一台階。

　　√渠道改革初見成效。