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太子奶密謀海外上市

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  太子奶密謀海外上市

  在眼裡由於歷史的原因,國內企業在其理念上與國外的企業有很大不同。國內企業不僅要考慮利潤,還負擔著多重經濟和社會目標,如地方政府的稅收和解決就業問題等,造成企業效率低下,再加上管理理念問題,其管理水平令人堪憂。太子奶經過近十年的發展,取得了驕人的成績,但是與知名企業相比,差距是明顯的。因此,太子奶迫切需要一個支點,來撬動這個大象。她選擇了融資,通過私募集來達到上市的目的。太子奶海外上市的首要目的,是按照現代企業制度的要求,通過規範的公司改革,建立適應社會化生產和市場要求的、符合國際慣例的、具有強大實力和發展活力的現代企業。如果說籌資只是短期目標的話,追求企業制度變革才是海外上市的終極目標。

  一、併購的預期:籌資和稅收優惠

  太子奶正在進行全國的產業布局,自1996年建立以來,太子奶已先後在湖南株洲、北京密雲、湖北黃岡、江蘇崑山、四川成都興建五大乳酸菌飲料研發生產基地。2006年,亞洲最大的乳酸菌飲料研發生產基地——湖南株洲基地即將竣工。隨着各大基地的開工,太子奶產能高速提升,對資金的需求尤其迫切。通過上市迅速融資是每一家企業的願望。

  在計劃當中,企業併購盤活太子奶資產是其中一個重要步驟。2006年,太子奶私募資金取得重大突破。2006年12月份,太子奶從摩根、高勝、英聯等三家公司獲得將近6億人民幣的投資。為給融資作好準備,太子奶在8月份就對工商註冊地進行了變更,由內資轉變為外資。

  太子奶被外資併購主要目的是:一是為了獲得稅收優惠政策,降低運營成本,外資企業可以享受一定的稅收優惠政策。二是為了2007年香港上市做準備,募集更多的資金。2006年8月外商獨資太子奶后,為太子奶集團海外籌資開始了最實質的第一步。

  從享受稅收優惠的預期看,北京太子奶公司被外商獨資后,一個直接的利益就是可以享受外資企業的企業所得稅優惠政策,北京的稅收則相應地減少。2005年北京太子奶公司上繳企業所得稅1500萬元左右,通過外資併購、改變企業性質后,企業所得稅可以獲得優惠,按新成立外商獨資企業的政策,企業可享受兩免三減的政策,“兩免三減”政策是指外商投資企業可享受從獲利年度起2年免征、3年減半徵收企業所得稅的待遇。對設在中西部地區的國家鼓勵的外商投資企業,在5年的減免稅期滿后,還可延長3年減半徵收所得稅。這樣,太子奶一年至少可以少上繳企業所得稅1500萬。

  二、上市不僅僅是為了融資

  憑藉乳酸菌飲料的細分市場,太子奶在第二陣營中始終處於領先地位。在2002年、2003年、2004年都保持了100%以上的增長率后,2005年開始,這種增長速度有所放緩。相比2004年16億元的銷售規模,2005年太子奶的銷售收入為20億元,增長率為40%。連續幾年超 40%的增長無疑帶給太子奶極大的信心,於是開始籌劃海外上市一事。早在2003年,無論從股權結構還是從各項利潤指標來看,太子奶赴海外上市早已“技術達標”,並且太子奶擁有一個良好的市場品牌形象、獨創的營運模式以及銷售網絡。在上市安排中,計劃除了乳業方面外,再拿出一部分資金,在美國,或者在其他國家和香港組建童裝公司,同樣在海外上市。

  五大基地建設佔用了大量資金,還有五仙山項目,以及其他開工項目,太子奶發展遭遇了瓶頸:通過上市迅速融資是每一家企業的願望。太子奶集團在海外融資之路行進了兩年多。2003年,為了籌備海外上市事宜,太子奶集團已經與渣打銀行、霸凌(Baring)基金等國際金融機構接觸過。在太子奶發展戰略上,上市主要通過註冊海外空殼公司及返程收購,以紅籌形式上市。2006年,太子奶融資才有了實質性的進展。

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